近年急速に成長している自動車用電子機器は、課題に直面する可能性があります。自動車用半導体の世界市場リーダーであるフリースケールは、第2四半期にわずか0.5％成長しました。電子産業チェーンの下流の不況は、世界の電子産業全体がまだオフシーズンの雲に包まれていることを決定しました。
世界の電子機器サプライチェーンにおける過剰な半導体在庫は、上半期も高いままでした。iSuppliによると、半導体の在庫は第1四半期に急増し、従来は販売が低調でしたが、60億ドルの高値に達し、サプライヤーの在庫日数（DOI）は2007年末から4日増加して44日近くになりました。第2四半期は、サプライヤーが下半期に比較的堅調な在庫を積み上げたため、第1四半期とほぼ同じでした。経済環境の悪化による下流需要が懸念されますが、サプライチェーンの過剰在庫が半導体の平均販売価格を押し下げ、下半期の市場悪化の一因となる可能性があると考えています。
上場企業の上半期の収益は低調でした
今年上半期、電子部品セクターの上場企業の総営業収益は、前年同期比22.52％増の259.76億元で、すべてのA株の収益成長率（29.82％）を下回った。 ;純利益は15億3900万元に達し、前年比44.78％増で、A株市場の19.68％の成長率を上回った。しかし、液晶ディスプレイ部門を除くと、上半期の電子部門の純利益はわずか8億8800万元で、昨年の10億9400万元の純利益より18.83パーセント低かった。
電子プレートの純利益の半年間の減少は、主に主要事業の粗利益率の大幅な減少によるものです。今年、国内製造業は、原材料や資源の価格上昇、人件費の上昇、人民元の切り上げなど、多くの要因に直面しています。エレクトロニクス企業の売上総利益率が低下するのは避けられない傾向です。さらに、国内企業は基本的にテクノロジーピラミッドのミドルエンドとローエンドにあり、国際市場での地位を占めるために人件費の優位性にのみ依存しています。成熟期を迎える世界の電子産業のマクロな背景の下で、業界の競争はますます激しくなり、電子製品の価格は急激に下落し、国内の生産者は価格について話す権利を欠いています。
現在、中国の電子産業は技術革新の変革期にあり、今年の中国の電子企業にとってのマクロ環境は困難な年です。世界的な景気後退、需要のさらなる縮小、人民元の上昇は、67％が輸出に依存している国の電子産業に大きな圧力をかけています。インフレと戦うために、政府は経済が過熱するのを防ぎ、輸出業者への税金還付を削減するために金融政策を強化しました。さらに、運営費と人件費は依然として上昇しており、食料、ガソリン、電気の価格は上昇を止めていません。上記のあらゆる種類の要因により、国内の電子企業の収益スペースは深刻な圧迫に直面しています。
プレート評価は有利ではありません
電子部品セクターの全体的な株価収益率は、A株市場の平均レベルよりも高くなっています。2008年のチャイナデイリーのデータ分析によると、2008年のA株式市場の現在の動的収益率は13.1倍であり、電子部品プレートは18.82倍であり、市場全体のレベルより50％高くなっています。これはまた、エレクトロニクス業界の上場企業の収益が減少すると予想されていることを反映しており、プレートの全体的な評価は比較的過大評価されています。
長期的には、A株の電子株の投資価値は、企業の製品や技術のアップグレードによってもたらされる業界のステータスと収益性の向上にあります。短期的には、エレクトロニクス企業が利益を上げられるかどうか、輸出市場が回復できるかどうか、そして商品やその他の原材料の価格が徐々に合理的なレベルまで下がるかどうかが鍵となります。私たちの判断では、米国のサブプライム危機が終了するか、米国およびその他の先進国の経済が回復するか、家電またはインターネットセクターが新しいヘビーウェイトアプリケーションの需要を生み出さないまで、電子部品業界は比較的低い衰退にとどまります。電子部品セクターの現在の不利な外部開発環境が予見可能な第4四半期に改善の兆しを見せていないことを考えると、当社は引き続き電子部品セクターに対する「中立」の投資格付けを維持します。
投稿時間：2021年1月18日