競争力のあるPCBメーカー

近年急速に成長している自動車エレクトロニクスは課題に直面する可能性があります。車載用半導体の世界市場リーダーであるフリースケールは、第２・四半期の成長率が０．５％にとどまった。電子産業チェーンの下流不況により、世界の電子産業全体が依然としてオフシーズンの雲に覆われていることが決定されました。

世界のエレクトロニクスサプライチェーンにおける半導体の過剰在庫は上半期も高止まりした。 iSuppli によると、伝統的に低調な商戦期だった第 1 四半期の半導体在庫は 60 億ドルの最高値まで急増し、サプライヤーの在庫日数 (DOI) は 44 日近くとなり、2007 年末から 4 日増加しました。サプライヤーが今年の下半期の比較的堅調な在庫を積み上げたため、第 2 四半期の売上高は基本的に第 1 四半期と変わりませんでした。経済環境の悪化による下流需要が懸念される一方、サプライチェーンにおける過剰在庫が半導体の平均販売価格を押し下げ、下半期の市況悪化に寄与する可能性があると当社では考えています。

上場企業の上期決算は低迷

今年上半期、電子部品部門の上場企業のA株営業総収益は259億7,600万元で、前年同期比22.52％増加したが、A株全体の売上高成長率（29.82％）を下回った。 ;純利益は15億3900万元に達し、前年比44.78％増加し、A株市場の成長率19.68％を上回った。しかし、液晶ディスプレイ部門を除くエレクトロニクス部門の上半期の純利益は8億8,800万元にとどまり、昨年の純利益10億9,400万元より18.83％減少した。

電子プレートの純利益が半年ぶりに減少したのは、主に本業の粗利益率の大幅な減少によるものです。今年、国内の製造業は総じて原材料・資源価格の上昇、人件費の上昇、人民元の切り上げなど多くの要因に直面している。エレクトロニクス企業の粗利率低下は避けられない傾向だ。さらに、国内企業は基本的に技術ピラミッドの中位から下位に位置しており、国際市場での地位を占めるには人件費の優位性にのみ頼っている。世界のエレクトロニクス産業が成熟期を迎えているというマクロな背景の下、業界競争はますます激化し、エレクトロニクス製品の価格は大幅に下落しており、国内メーカーには価格に関する発言権が欠けている。

現在、中国の電子産業は技術高度化の変革期にあり、今年の中国電子企業のマクロ環境は困難な年となっている。世界的な不況、需要のさらなる縮小、人民元の上昇が、67%を輸出に依存している同国のエレクトロニクス産業に大きな圧力をかけている。インフレに対抗するため、政府は経済の過熱を防ぐために金融政策を引き締め、輸出業者への税金還付を削減した。また、営業コストや人件費は依然として上昇しており、食料品、ガソリン、電気代の高騰も止まらない。上記のあらゆる要因により、国内電子企業の収益空間は深刻な圧迫に直面しています。

プレートの評価が有利ではない

電子部品セクター全体のPER評価水準はA株市場の平均水準よりも高い。 2008年のチャイナ・デイリーのデータ分析によると、2008年のA株市場の現在の動的収益率は13.1倍、電子部品プレートは18.82倍で、市場全体の水準より50％高い。これはエレクトロニクス業界の上場企業の収益が減少すると予想されることも反映しており、プレート全体の評価額は比較的割高な水準となっている。

長期的には、A 株エレクトロニクス株の投資価値は、企業の製品やテクノロジーのアップグレードによってもたらされる業界の地位と収益性の向上にあります。短期的にエレクトロニクス企業が黒字化できるかどうかは、輸出市場が回復できるかどうか、また商品やその他の原材料の価格が徐々に適正な水準まで下落するかどうかが鍵となる。当社の判断では、米国のサブプライム危機が終結するか、米国およびその他の先進国の経済が回復するか、あるいは家庭用電化製品やインターネット部門が新たな大型アプリケーションの需要を生み出さないまで、電子部品業界は比較的低い低迷にとどまるだろう。当社は、電子部品セクターに対する現在の不利な外部開発環境が予見可能な第 4 四半期に改善の兆しを示さないことを考慮して、電子部品セクターに対する投資格付けを引き続き「中立」に維持します。